國內(nèi)流程制造業(yè)信息化的領(lǐng)先廠商

文：鼎捷ERP

作者：鼎捷數(shù)智 | 發(fā)布時間：2012-11-30 14:50:34

摘要：國內(nèi)流程制造業(yè)信息化的領(lǐng)先廠商　　寶信軟件依托于寶鋼集團成長，是國內(nèi)唯一能夠為鋼鐵等流程制造行業(yè)提供全過程、全層次、全周期信息化服務(wù)的軟件廠商，定制化能力出眾，行業(yè)競爭處于領(lǐng)先地位。

　　寶信軟件依托于寶鋼集團成長，是國內(nèi)唯一能夠為鋼鐵等流程制造行業(yè)提供全過程、全層次、全周期信息化服務(wù)的軟件廠商，定制化能力出眾，行業(yè)競爭處于領(lǐng)先地位。

　　公司受經(jīng)濟下滑影響較小，訂單充足，現(xiàn)有待實施項目預計可消化到2010年中期。公司內(nèi)涵式增長和外延式增長并重，收入快速增長，同時利潤率不斷上升，預計毛利率由07年的24%上升到10年的超過27%。公司盈利能力未來將得到較大幅度增長，08-10三年的凈利潤復合增長預計為36%。

　　非寶鋼收入占比日益增大，多行業(yè)開拓成果豐富

　　公司從單純?yōu)閷氫撔畔⒒峁┓?wù)，逐步發(fā)展到國內(nèi)流程制造行業(yè)信息化的領(lǐng)先企業(yè)，現(xiàn)在其ERP、MES、自動化軟件已經(jīng)拓展到為攀鋼提供全套解決方案，并應(yīng)用到了其他多個大中型鋼鐵和有色企業(yè)。公司注重新軟件產(chǎn)品的開發(fā)，不斷擴展應(yīng)用領(lǐng)域，當前來自非鋼鐵行業(yè)的業(yè)務(wù)占比約為20%左右，以智能交通、有色、化工行業(yè)應(yīng)用為主，增長迅速。其中智能交通系統(tǒng)居國內(nèi)領(lǐng)先地位，市場占有率超過50%，08年銷售收入約為3億左右。

　　據(jù)測算08年，公司業(yè)務(wù)中51%來自寶鋼集團，同比07年的約60%有較大幅度下降，我們認為未來幾年寶鋼集團業(yè)務(wù)收入占比減少的趨勢將會延續(xù)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，ERP軟件模塊化付諸實施

　　公司持續(xù)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和軟件技術(shù)的提升，提高盈利能力。

　　公司逐步向服務(wù)型的軟件提供商轉(zhuǎn)變，08年服務(wù)收費預計達到2.5億;同時公司不斷提升項目交付能力，縮短項目交付時間，并建立呼叫中心降低維護服務(wù)成本;公司預計花兩年的時間實現(xiàn)ERP軟件的全模塊化，提高軟件復用率。這些都使公司盈利能力不斷上升，我們預測2010年之后，公司的毛利率將會再上一個臺階。

　　評級和風險分析

　　我國鋼鐵等流程制造業(yè)信息化程度較低，發(fā)展空間較大，公司作為龍頭企業(yè)，未來高速發(fā)展可期。當前軟件行業(yè)09年平均PE為23倍，我們認為公司當前估值明顯偏低，至少應(yīng)該享受行業(yè)平均PE，目標價23.46元，給予“買入”評級。

　　風險提示：大盤系統(tǒng)性風險;A股流通盤較小影響其流動性。

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